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摩根大通认为中国几乎所有行业盈利加速增长

中华工商时报    2006/03/30 08:52

国际著名投行摩根大通日前发表了一份有关中国经济的研究简报，报告认为，日前，中国官方公布的今年1－2月份的主要宏观经济指标，显示整体经济活动将持续活跃。而近日公布的盈利数据，也再次显示企业盈利能力进一步获得改善。
　　摩根大通认为，今年1－2月份，中国主要产业的总企业盈利按年增长21．8％，持续了自2005年下半年开始的增长势头。而按行业细分，近期产业的盈利加速增长并不仅限于石油和天然气提炼或煤炭及金属开采等能源及资源相关行业，而是几乎涵括了所有行业，其中纺织品、服装、电动机械及器械的生产商盈利的增长步伐也进一步加快。而另一方面，石油加工、钢铁及化学等部分特定行业，最近数月继续公布盈利收窄或亏损。
　　摩根大通认为，商品出口和国内零售销售稳健的增长势头，已显著推高了企业的总体销售收入。此外，鉴于过去两年大幅增长的投入成本现已开始放缓，生产物价的上涨也对中国企业毛利率收窄的情况有所舒缓，从而进一步推高企业盈利。此外，产业总盈利的强劲升幅，也表明制造业固定资产投资于未来数月显著放缓的机会不大，在去年的大部分时间，制造业的固定资产投资均迅速增长。
　　摩根大通关注到，本周，中国财政部公布特定消费税的税率将会轻微调整，并于4月1日正式生效。消费税于1994年的税务改革期间首次开征，其税收收入现约占中国政府总税收的6％。消费税在更全面的现存增值税的基础上开征，目的在于调整和改变工业的生产及消费模式以及间接最优化国民收入分配。相应的，近期消费税调整的主要目的有两个：第一，鼓励能源和资源节约及环境保护；第二，优化国民收入再分配。所有以上两点均在中国政府的最新的五年计划中重点强调。
　　摩根大通认为，大排量汽车（发动机排量大于2公升）的消费税税率将会上调，而另一方面，小排量汽车的消费税税率则保持不变或下调，充分体现了政府的上述第一个目的。此外，中国政府新增对航空煤油开征消费税，但鉴于当前航空燃油成本高企对航空业造成的消极影响，该项税收的生效日期将会延迟。中国政府还将对高档手表、游艇及高尔夫用品等高档消费品开征消费税，并同时取消市场规模庞大的护肤产品的消费税，以优化国民实际收入再分配。
　　摩根大通认为，外界对中国当前收入税体制未对高收入群体适当征税的批评日益激烈，也促成了以上税率的调整。总体而言，近期消费税的调整与中国政府公布的中长期战略相符合。尽管特定类别的消费税很可能会进一步调整，但中国政府现正采取审慎的步伐进行有关调整，以实现中国政府另一项有待解决的战略性目标———推动国内消费继续步入稳定的增长轨道。