指数不断攀升，有人欢喜有人愁。怕再出现震荡，有的投资者已早早撤出，还有一部分投资者天天提心吊胆。究竟大盘还能走多远？未来的投资热点在哪些板块？记者采访了东吴基金公司投资副总监兼东吴嘉禾基金经理庞良永先生，共同分享他对市场的看法和他个人的投资理念。

　　★大势判断

　　蓝筹股的泡沫化趋势将继续

　　面对现在指数不断创下新高的A股市场，庞良永表示，市场的风险确实在不断累积。他分析，5？30调整前，市场以非蓝筹品种，特别是垃圾股、概念股的上涨为主要行情，形成了一定的泡沫化行情，5？30调整之后，市场变成了以蓝筹泡沫化为主要特征。他认为在目前流动性过剩的前提下，蓝筹股的泡沫会远远脱离它自身的价值，从而形成向上做空的压力。庞良永判断，股指期货出台前后，这一行情可能会达到高点，在此之前，蓝筹股的泡沫化趋势还将继续延续下去。

　　庞良永表示，自5？30调整之后，市场已经上涨了一个季度，地产、金融、煤炭、钢铁等行业轮番上攻，指标股的上涨幅度超越大盘，后市可能会在热点板块的不断转换中震荡向上。在指标股的推动下大盘上涨的趋势可能会放缓一些，但在股指期货推出之前，震荡向上的趋势仍会保持。

　　对于在5000点上方出现大幅度震荡的猜测，庞良永认为出现震荡是正常的，对市场是有好处的。正如前面所分析的，如果判断蓝筹泡沫化行情还将继续，5000点不会是这轮行情的顶点，指数将继续上行，未来可能还会出现一种行情，介于垃圾股和蓝筹股之间的品种主导行情。

　　★投资策略

　　升值、升息主线贯穿投资

　　庞良永判断市场是以升值导致的流动性过剩作为推动力，这反映到资本市场最大的影响是资产价格的不断上升，所以重点要配置资产类品种，包括地产及与地产关联度较大的银行。他进一步分析，在升值行情中，不同阶段会有不同的热点，但在盘点收益率时，地产和金融板块都会进入前三甲。地产板块可能会在某个阶段受到干扰，如宏观调控或是涨幅过高的回调，但是，只要市场真正的推动力是流动性过剩所导致，那么地产股的涨幅就会名列前茅。另外，金融行业是资产价格上升的第二大收益行业，所以也看好。

　　庞良永表示，除了升值之外，第二条投资主线是升息。升息的本质就是通货膨胀，黄金类和保险类品种是这个主线主要的配置类型。保险行业的资产实际上是负债，它相当于在低利率时卖出很多长期国债，如15年期的寿险单子，这个行业在升息的时候利润是非常大的，虽然保险业务可能受到未来升息的影响，但是在市场存量的部分受加息影响的收益是巨大的。

　　另外，国家政策导向推动的一些品种也是投资的重点，包括铁路、新能源、节能减排等领域，特别是节能减排，现在已经上升到了政治高度，影响也是空前的，庞良永把它作为投资品种，认为应该中长期关注。

　　★投资风格

　　成长型公司是市场主角

　　庞良永告诉记者，选择股票要从三个方面考虑，价格、竞争力和估值水平。他最看重成长优势，成长性最好的品种会最早地摆脱估值的瓶颈，率先进入泡沫化的状态，会先得到高溢价。而有估值优势的品种可能会在特定的环境下补涨，但只是补涨而已，洼地效应不是长期的，补涨之后还是那些成长性好的品种会率先上涨。庞良永把投资比喻成一出戏，主角就是成长性好的品种，也会有一些配角，配角则是那些估值有优势的品种或有故事的品种，镜头有时也会对准那些配角，但贯穿整出戏的还是主角。

　　谈到投资风格，庞良永表示，他一直坚持用长期的眼光判断市场，淡化市场短期的波动，希望给投资者带来长期稳定的收益。