在全球各种指数“跌”声一片的时候，债券市场却呈现出看多态势。随着近期央行正式宣布降息及调低存款准备金率，市场的降息预期进一步加强。然而，在一片向好的态势中，泡沫也在悄悄积聚。
降息节奏和幅度是关键
从外围市场来看，次贷?；萦遥喙胄辛纸迪?，也表明美国和欧洲将重新进入降息周期，全球利率水平的降低将推动债券收益率继续下降。在此背景下，国内的利率水平仍然有很大的下降空间，这使得债券市场的未来投资充满了期待。
东吴优信稳健债券基金经理徐嵩表示，从中长期看，目前整体的大环境发展是有利于债券市场的，持续降息是可以期待的。在全球经济已经步入一体化的阶段，虽然不同经济体的周期变化存在一定时滞，但表现在经济周期的趋势上是一致的。
在明确了债市上行的主基调之后，降息的节奏和最终的幅度更为关键。
业内人士向记者表示，债券目前涨幅很大，已经透支了100个基点的降息空间，短期面临估值风险，但未必一定会马上暴露出来。
徐嵩认为，未来大环境向好，市场的乐观情绪和投机力量可能会促使债券市场继续上行，由于目前国内没有对冲机制和工具，所以不排除短期内产生泡沫的可能。不过，从长期来看，债券市场将迎来较长的牛市环境，大幅降低基准利率将可期待，风险则来自于信用风险和资金面或对资金面改变的预期。
牛市仅走了1 /3
摩根士丹利近日预测称，中国央行将在今年至2009年间共降息4至5次。国内各大券商研究所也纷纷预测中国正逐渐步入降息周期，利率下调空间较大。
专家表示，在利率平滑政策的引导之下，降息将很可能选择以小步分步的形式。在此预期之下，债券市场仍将是长期向好。这些因素无疑对债券市场构成巨大利好，给债券市场带来了第二次发展良机。
业内人士对债券牛市的持续时间也表示了乐观。
广发基金的一位人士在国庆节前曾表示，根据目前宏观经济背景看，截至目前，此轮“债券牛市”仅走了1／3到1／2，而且完成这轮债券牛市的概率比较大。事实也验证了该人士的判断，央行在不足一个月内两次降低贷款基准利率，以及降低存款利率和存款准备金率，促使广大机构和普通投资者转向债市，催强了债券市场。
债券目前涨幅很大，已透支100个基点的降息空间，短期面临估值风险。
