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东吴新创业基金拟任基金经理吴圣涛:短期继续寻底 中期估值修复

来源:上海证券报     时间:2010-05-24 09:52:37

    今年以来,A股持续震荡下行,特别是近一个月,沪深两市股指出现单边下跌走势,均创下近一年新低。对于本次市场暴跌,东吴新创业基金拟任基金经理吴圣涛认为,存款准备金率上调的超预期和过严的房地产调控政策,以及由此引发的市场心态转向悲观是主要原因。

    短期继续寻底

    吴圣涛表示,经过这轮近20%的下跌,虽然传统行业的绝对估值已接近历史底部,新兴行业估值也大幅回落,但由于市场目前受情绪影响较大,加上外围股市的影响,预计可能还会出现波动,短期仍将震荡寻底。

    不过,对于长期趋势,吴圣涛并不悲观。“政府无论是对房地产的调控还是货币政策的转向都相对谨慎,而且从国内外各项经济数据来看,中国经济二次探底的可能性不大。因此当市场估值水平与资金面达到一个平衡点后,估值修复行情一触即发。目前A股市场整体已经进入投资价值区域,从中长线来看,将是一个投资建仓的好机会。”

    看好创业企业

    根据企业生命周期理论,处于创业成长期的企业成长速度和价值提升往往最为迅速,为投资者带来的回报也最为丰厚;根据产业变迁规律,创业型企业在经济转型背景下有望迎来暴发期,而中国经济目前恰巧处于转型阶段。

    尽管今年以来市场对新兴产业、中小盘成长股的热衷导致此类个股估值居高不下,但吴圣涛依然表示,在政府调控引导方向的新能源、节能环保、电动汽车、新医药、新材料、生物育种和信息产业等七大新兴产业中,有着数量众多的创业型企业,他除了关注盈利增速以及增长的稳定与持续性,还将综合考量其他多项指标,特别是运用总市值法,根据行业发展前景来判断目前公司总市值的合理性。

    关注IT与医药

    在具体行业方面,吴圣涛表示,最为看好IT和医药行业。“IT行业中已经不乏达到国际先进水平的公司,最为关键的是这些公司掌握了核心技术,这样不仅能享受到市场增长带来的盈利上涨,还能同时维持较高毛利率水平,大多超过40%。”他分析认为,“医药行业在经历了‘医改’拐点以及人口老龄化的背景下,未来增长性较为明确,其中有望涌现未来的大牛股。但短期来看,其相对全市场的估值水平已经不低,因此将更侧重个股的挖掘。根据上市公司具体产品的市场成长情况来看,生产消费性医药产品、心血管类制药以及家用医疗器械的公司均存在机会。”

    而对于市场追捧的低碳经济相关板块,吴圣涛则相对谨慎。“虽然低碳经济受到政策扶持,且代表着未来产业发展方向,但目前整个板块鱼龙混杂,缺乏主业明晰的公司,且整体估值较高,如光伏、风电行业处于推广过程中,相关公司盈利还需较长时日。因此,对低碳经济板块的投资将仔细甄别,重点关注节能减排相关的以及新能源推广阶段受益的设备制造商。”

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