14年面临的市场环境较以往更为复杂。联储在QE退出问题上态度坚决，迈出了第一步，国际资本回流美国对发展中国家金融市场的冲击已经在阿根廷、印度等国家显现。但近期公布的美国经济数据并不理想，非农就业人数和采购经理人指数均不达预期，为欧美经济的复苏蒙上了一层阴影。再看国内，潜在增速下滑决定了长期经济增长趋势向下，降杠杆背景下货币政策难言放松。尽管我们对这一届领导集体开启的改革前景报以乐观预期，但调整伊始，阵痛在所难免，经济的波动性大增。此外，新股开闸，未来向注册制转变等都对A股的供需格局带来根本性的影响。

    所以，14年的A股投资将面临更大的不确定性，与13年的结构性牛市相比，身处14年的投资者理应沉下心来，寻找确定性的投资机会。就操作层面，灵活的仓位控制是应对系统性风险的有效手段。而作为一个天生的乐观派，我们坚信结构调整和技术进步下会有行业和企业获得长期的成长性，找到这类企业将是我们始终努力的方向。具体到行业层面，代表改革方向的国企改革、资源价格改革、环保；代表新兴消费的游戏、电动汽车、互联网等，都是诞生这类牛股的肥沃土壤。

    这里我们重点对环保行业的投资机会进行简单梳理。

    十八届三中全会对环境?；ず蜕拿鹘ㄉ栌枰粤讼晗该枋?，总的思路就是重新定位多方参与主体，将过去的后端治理模式向前端调控模式转变，真正实现环境?；さ谋瓯炯嬷?。具体措施中，一方面强调生态环境的资源属性，政府代管；另一方面推行环境税统一标准和计量方法。如此一来，权责分明，监管有据。

    而作为这一链条上的最后一环，监管的落实和到位则有望以政府职能转变和行政管理调整来实现。此举一旦面世，将是环保行业发展的重要契机。

    此外，传统的环保治理领域之外，广义的环保相关行业可能更为受益，如节能、电动汽车、机动车尾气排放治理等，甚至更前沿的碳捕捉和碳交易，这些都是未来环保行业重点发展的领域，值得重视。