随着权益市场的近期的调整，固定收益市场受到的关注程度增加。2015下半年以来，银行间10年期政策性金融债收益率下行约30BP，不折不扣的债券市场小阳春。未来一段时间，我们觉着基本面将会继续有利于债券市场。

     从经济基本面看，1-7月份工业企业主营业务收入累计同比增速较前期下滑0.1个百分点至1.3%，利润总额累计同比增速下滑0.3个百分点至-1%，7月份工业企业利润数据出现跌幅扩大的迹象，工业利润单月增速则大幅下滑2.6个百分点至-2.9%?？杉诘木酶此战先?，还呈现一定程度的反复。

     从流动性看，2015年5月份以来，R007均值低于2.5%，流动性宽松可见。特别是近期权益市场调整，影响债券市场流动性的分流因素大幅缓解。在经济下行压力仍然存在的背景下，8月28日中共中央政治局常委、国务院总理李克强主持召开国务院专题会，提出“保持流动性合理充裕”，根据我们观察，这是近年来相对进取的流动性要求。我们判断未来一段时间内，流动性将继续相对宽松。

     从债券置换事件来看，地方债置换一直是今年影响市场的重要因素，十二届全国人大常委会第十六次会议8月29日表决通过了全国人大常委会关于批准《国务院关于提请审议批准2015年地方政府债务限额的议案》的决议，终于靴子落地，地方债影响市场运行一事终于尘埃落地。

      我们认为，近期的基本面均有利于债券市场，唯一值得我们警惕的因素是债券的绝对收益水平偏低，银行间10年期国债到期收益率在3.35%附近，低于历史均值，距离历史底部也就40-50BP空间，我们应该对此保持关注。