距离上次周记又过了快两个月的时间，这段时间的市场波动仍然较大，一月份的两个星期里，沪深300两次熔断，累计下跌超过15%，上证综指再度跌破前期低点，市场恐慌情绪蔓延，成交量上也一直处于萎缩趋势中，中证登的数据显示投资者在逐步离场，轻仓观望者越来越多。下跌市场中的亮点主要是与供给侧改革相关的煤炭、钢铁等原材料板块。

站在现在的点位，投资者是彻底从市场退出来还是留守等待春天，除了要看市场情绪等因素之外，更要关注标的的投资价值。下跌的市场是价值型投资者的天堂，尤其当市场出现恐慌的时候，比如在价值型投资者辈出的美国市场上，每次?；┞吨保蓟岣壑低蹲收咛峁┐罅康谋阋俗什?，而在度过?；螅谐∮只嵋宦废蛏?，再创新高，仿佛之前的暴跌没有发生过。如果看到这样的结局，请问自己，我们现在还需要不需要如此恐慌。

当然出现这种走势有两个前提，一个是它是美国股市，另外一个就是我们手中的个股必须是优质公司。第一个前提意味着要有一个强大的经济体作为支撑，如此股票这种高风险高杠杆的资产在每次跌倒后才能爬起来，A股是否有这样的基因？第二个前提更为重要，好公司不可能满大街都是，好故事却是想要多少都会有，故事会在熊市中灰飞烟灭，而优质公司总能把握住机会快速成长。

新年头一天，我们就看到人民日报整版刊登七问供给侧改革，其中透露出政府推动改革的坚定意志，阵痛难以避免，经济有可能再下一个台阶，因此股市和汇率都出现了大跌，投资者选择暂时用脚投票。但不可否认的是，供给侧改革确实是治愈中国经济的一剂良药，过去三年中我们看到了中央反腐的决心，看到了人民币加入SDR的决心，也看到了政府推进“一带一路”的决心，这次是去除过剩产能的决心。这些政策有助于中国的长期稳定和发展，也长期有利于资本市场。

如果经济和市场长期向好，投资者的任务就是找到那些优质公司，我个人认为优质公司会大量出现在发生改革的国有企业和代表未来的新经济中：（1）国企改革是大势所趋，无论是去杠杆还是促投资，都是着眼于处于核心位置的国有企业，其中不少公司还有转型升级的机会；（2）新经济会打造出中国的亚马逊、谷歌和苹果，这些才是风险偏好型投资者的最爱，中国庞大的人口和内需是大数据、体育文化、智能化等相关产业蓬勃发展的沃土，其中产生大牛股的可能性要远高于其他行业。