最近两个月的震荡让指数又回归到2800点的平台上，但是与2月份相比，市场人气已经回落，成交明显萎缩，均线系统显示现在依然处于下跌通道之中，机构投资者的仓位普遍较低，有不少投资者已经接纳超跌反弹的熊市思维。其实回顾一下，这样的成交量在2014年之前也是常态，当时一个很流行的词叫“存量博弈”，那么当前这种环境是否与之前类似，投资策略需要如何调整适应，我们在此做个简单的分析，供投资者参考。

首先，两个阶段最大的差异是市场本身所处的状态，2014年之前是长达三年的熊市，指数已经处于盘整筑底阶段，而现在距上轮牛市顶部仍不足一年，指数依然处于下降通道之中，这是客观现实；

其次是宏观经济环境，2012年之后国内经济仍然处于探底阶段，欧美经济在需求刺激政策下刚刚出现复苏迹象，而现在国内经济短期企稳，较前一阶段有利，但美国已经确认复苏，流动性有收紧的趋势，外部环境对国内市场不利；

第三，从估值来看，现在确实谈不上很便宜，对很多投资者来说并没有很大的吸引力，所以我们也不难理解资金并不愿意大幅度介入，逐步降低的持仓账户比例以及低迷的成交量印证了这一观点。但是如果出现超预期的下跌，跌到合理的价位也会有资金进来价值投资，所以在当前这个点位上，市场是一个脆弱的平衡状态，向上空间不足，向下也是；

最后，前期主题和概念股在政策的刺激下，短期收益巨大，近期已经有疲软的迹象，投资者需要警觉。我们知道，市场趋势总需要一些强势板块来引领，而目前还看不到能担此重任的板块，市场仍需要时间来孕育新的主题。

综合以上因素，个人认为短期仍应坚持偏低仓位，操作上逢低加仓，降低预期收益，避免追高；具体投资方向上，建议关注体育、文化、通航、生物医药等主题。