英国退欧标志着持续半年个多世纪的全球经济和贸易一体化进程和区域平衡格局被打破，在寻求再平衡的过程中，大类资产价格波动和区域摩擦加剧，对寻求人民币国际化和更多话语权的中国而言，机遇和挑战并存。

国内经济脱虚向实，L型底部确立，但改革转型创新之路漫长，今年上半年市场走势有效反映了经济基本面，上半年上证综指从年初3539点下跌至2638点后，消化了对经济增速放缓和人民币贬值的悲观预期，此后5个月一直在2800点和3000点之间窄幅震荡，不断寻求改革转型创新的方向，期间新能源汽车、OLED、无线充电等创新成长型行业，造纸、染料、粘胶、维生素等供给侧改革方向，家电、食品饮料等低估值价值型行业，均有不错的市场表现。

展望下半年，我们认为在改革转型创新之路明晰前，市场将维持震荡格局不变，但短期国内外风险均得到释放，市场风险偏好有望向均值回归，建议保持中性仓位，精选板块和个股，相对看好以下方向：1.新能源汽车、无人驾驶、区块链等技术革新；2.不良资产处置等供给侧改革受益行业；3.区域格局动荡下黄金、白酒等避险资产。

下半年需要警惕IS极端势力频发推动退欧持续发酵以及人民币加速贬值的风险。