弱市中，业绩是检验公司投资价值最重要的指标。无论多么广阔的市场前景，多么宽广的护城河，多么完美的逻辑，都必须接受报表的检验。今年在内有金融去杠杆，外有贸易战的考验下，不仅是一批又一批的题材概念股脱下皇帝的新衣，甚至是多年的明星股也频频暴雷，业绩令人大跌眼镜。

目前正值中报财报季，与其空谈逻辑，不如回归本源，静心阅读公司财报，耐心寻找绩优股，夯实持仓个股的抗风险能力，也为市场反弹做好研究储备。

从目前披露的中报看，A股上市公司整体业绩较1季报缓慢回落，但行业和个股差异较大。整体上，业绩向上游资源型企业、行业龙头、国有企业进一步集中，下游需求放缓在消费类企业的报表初现端倪，中游制造业正经历成本传导不畅和高经营杠杆的长时间考验。

基于对下半年经济增长的担忧，结合报表质量，我们看好如下三类公司：（1）周期：供给持续收缩的焦炭、水泥行业的国企龙头；（2）制造业：低经营杠杆、资本开支低，现金充足的行业龙头；（3）消费：需求与经济周期相关性较弱的调味品、大众食品、医药等。

需要警惕的风险是：（1）通胀超预期上升；（2）贸易战持续升级。