春节期间新冠肺炎疫情持续发酵，导致市场风险偏好出现了急剧的扭转。节后首个交易日，各期限利率普遍下行约20bp，十年国开更是最高下行了23bp，另一边股票市场则出现了历史性的三千股跌停，跌停个股占比达到全市场85%；市场出现了极端情况。事实上，从去年底至今年初，基本面已经出现了边际好转的信号，11月的pmi重新站上了枯荣线，12月、1月的pmi维持在50以上，在货币政策呵护以及财政政策加码带动下，1月高频数据改善，效果逐渐显现，经济有弱复苏的迹象。短期内，疫情对市场还会有一段时间的影响，控制人员流动所带来的低复工率，预计对一季度的经济增长将带来较大的消极影响，从而也拖低全年的增速；然而资本市场总是提前反应的，对于上述情况的预期已经部分体现在节后开市的波动之中。我们认为，从中期看，疫情的冲击并没有改变基本面边际好转的趋势，因此要警惕预期差的出现。

近期的债券市场，在央行持续投放流动性的维稳之下，交投仍然比较活跃，交易情绪向好?？悸堑奖驹孪卵唇嫉男乱黄?/font>LPR仍然有超预期下调的可能，我们判断利率短期内还有下行的空间，但在LPR公布之后利好落地，随着对一季度经济下滑的预期逐渐被消化，利率品的安全边际将降低，需要警惕调整风险。再看转债，在经历了节后2天的下跌之后，大部分个券的估值已回到节前的水平，银行等大盘转债尽管溢价率提高，但ytm为正，相对仍比较安全。从行业来看，医疗设备行业冲高回落，消费、交运等行业受影响较大，而线上教育、计算机、电动车等行业受影响较小，可以关注近期新发的转债中涉及上述行业的标的。